【 本 报 讯 】 万 自 立 证 券 公 司 （ P T M a n d i r i S e k u r i t a s ） 预 计 2 0 2 4 年 至 2 0 2 5 年 印 尼 债 券 市 场 的 投 资 回 报 率 为 1 5 % ， 假 设 1 0 年 期 政 府 证 券 （ S B N ） 收 益 率 将 在 2 0 2 5 年 继 续 下 降 至 6 % 。
万 自 立 证 券 公 司 固 定 收 益 研 究 主 管 H a n d y Y u n i a n t o 解 释 说 ， 这 一 预 测 基 于 三 个 主 要 因 素 。 首 先 ， 美 联 储 更 有 可 能 在 2 0 2 4 年 9 月 开 始 降 息 ， 并 预 计 将 在 明 年 继 续 降 息 。
H a n d y 说 ： “ 从 历 史 上 看 ， 联 邦 基 金 利 率 （ F F R ） 利 率 的 下 降 将 伴 随 着 美 国 国 债 收 益 率 和 美 元 指 数 的 下 降 ， 因 此 将 继 续 鼓 励 外 国 资 金 流 入 债 券 市 场 ” 。 其 次 ， 进 一 步 明 确 今 年 国 家 收 支 预 算 （ A P B N ） 的 融 资 情 况 ， 以 及 2 0 2 5 年 财 政 指 导 的 前 景 。
H a n d y 说 ： “ 新 政 府 仍 然 保 持 财 政 审 慎 ” 。 第 三 ， 他 继 续 说 ， 随 着 盾 币 兑 美 元 走 强 ， 印 尼 银 行 盾 币 证 券 （ S R B I ） 利 率 也 呈 现 下 降 趋 势 。
随 着 S R B I 利 率 持 续 下 降 ， 他 估 计 对 债 券 的 需 求 可 能 会 继 续 增 加 ， 这 意 味 着 今 年 迄 今 ， 境 内 投 资 者 对 债 券 市 场 的 支 持 仍 然 强 劲 ， 尤 其 是 来 自 零 售 和 非 银 行 的 投 资 者 机 构 。
H a n d y 说 ： “ 在 一 个 月 内 ， 外 国 资 金 流 也 开 始 大 量 进 入 债 券 市 场 ， 但 外 资 在 S B N 总 额 中 所 占 的 比 例 仍 然 相 对 较 低 。 ” 在 估 值 方 面 ， 他 预 计 ， 假 设 F F R 下 降 至 4 . 7 5 % 的 水 平 ， 1 0 年 期 S B N 债 券 的 收 益 率 将 有 可 能 下 降 至 6 . 2 % 的 水 平 ， 即 6 . 0 % 至 6 . 4 % 的 范 围 。 届 时 印 度 尼 西 亚 银 行 （ 央 行 / B I ） 将 把 基 准 利 率 下 调 至 5 . 7 5 % 。
H a n d y 说 ： “ 美 国 1 0 年 期 国 债 收 益 率 为 3 . 8 % ， 印 度 尼 西 亚 5 年 期 信 用 违 约 掉 期 ( C D S ) 为 7 0 ， 到 2 0 2 4 年 底 ， 盾 币 兑 美 元 汇 率 将 为 1 5 4 0 0 盾 。 进 一 步 下 降 的 美 国 国 债 收 益 率 也 有 可 能 加 强 印 尼 债 券 的 估 值 地 位 ” 。
H a n d y 解 释 说 ， 印 尼 债 券 市 场 可 能 出 现 的 几 个 风 险 包 括 美 联 储 基 准 利 率 下 调 的 推 迟 、 地 缘 政 治 紧 张 局 势 加 剧 以 及 预 算 赤 字 大 幅 扩 大 或 占 国 内 生 产 总 值 ( G D P ) 的 3 % 以 上 。 （ a s p ）