印尼能源与矿产资源部长日前宣布重大战略调整，将2026年国家煤炭产量目标大幅下调至约6亿吨，此举旨在缓解全球煤炭市场供过于求局面，稳定并提振煤炭价格。据2026年1月8日该部2025年度业绩发布会公布的数据，新产量目标较2025年7.9亿吨的实际产量下降约24%。
作为全球煤炭贸易的关键供应方，印尼当前在全球13亿吨煤炭贸易总量中占比43%，供应量达5.14亿吨，其产量调整对国际煤炭定价具有决定性影响。此次减产的核心目的除平衡市场供需、推动价格回升外，还包括为后代留存煤炭资源储备。目前，印尼矿产资源总局正针对新产量目标调整《工作计划与预算成本》，后续将正式落地相关执行方案。
除煤炭外，印尼还将根据产业需求调整镍产量，防范市场垄断风险，保障镍矿下游产业公平发展。减产政策的出台源于近年来印尼煤炭产量的持续攀升，2024年产量达8.36亿吨，2025年为7.9亿吨，庞大供应量导致全球煤炭市场严重过剩，直接引发国际煤炭基准价下跌，压缩了本土煤炭企业的利润空间。
此次大幅减产是印尼实施“价格优先于数量”策略的体现，该国试图凭借市场主导地位干预煤炭价格。若全球供应量显著收缩，中国、印度等主要买家或将被迫接受溢价，印尼既能维持高额外汇收入，也能帮助本土煤炭企业保住利润空间。值得注意的是，印尼近期已密集出台煤炭出口新政，包括计划2026年恢复征收1%至5%的煤炭出口关税、调整矿产品出口价格基准机制等，此次减产与系列新政形成政策叠加，共同指向优化财政结构与提升资源收益的目标。
政策调整将对印尼股市煤炭板块产生复杂影响：营收层面，企业开采量受限会直接导致销量下滑，若煤炭价格涨幅不足以抵消销量降幅，营收或将承压；利润层面，若减产成功拉动国际煤价上涨，叠加产量下降带来的设备、燃油等运营成本优化，利润空间有望扩大。同时，这一政策还会引发市场“优胜劣汰”，机构投资者将更青睐成本控制能力强、高发热量煤炭储量丰富的企业。
投资者需警惕三重潜在风险：一是《工作计划与预算成本》修订审批流程耗时较长，企业产量配额存在不确定性，可能引发年初煤炭股价格波动；二是若2026年中国、印度等主要消费国经济增速放缓导致煤炭需求下降，叠加印尼减产，可能出现“量价双跌”的不利局面；三是大型基金可能调整投资组合，将资金从煤炭板块转向银行或新能源等更具增长潜力的领域。
