近日，高盛发布最新大宗商品研究报告，对全球铝市场供需格局与价格走势作出阶段性预判。报告指出，受中东铝厂停产扰动，短期全球铝供给收紧，铝价将维持高位运行；但伴随印尼、中国新增产能集中释放，2027年全球铝市场将重回供给过剩状态，该行对中长期铝价持看空态度。
报告修正了中东铝产能复苏节奏，明确当地冶炼厂复产进度慢于此前预期。即便霍尔木兹海峡通航恢复，受损电解槽仍需分步维修重启，产能恢复周期拉长。据此，高盛下调中东铝产量预期，2026年产量下调66万吨，2027年下调100万吨。区域产能恢复呈现明显分化，巴林产能预计2027年年中回归冲突前水平，阿联酋产能则需延迟至2027年末方可完全恢复。
产能收缩直接重塑短期供需格局。数据显示，2026年全球铝市场短缺规模将达72万吨，高于此前预判的57万吨。不过随着新增产能持续落地，市场格局将迎来逆转，2027年全球铝市将转为过剩59万吨，虽较此前130万吨的过剩预期有所收窄，但整体过剩趋势明确。高盛总结当前铝市为双重供给冲击格局，中东减产形成短期供给缺口、支撑铝价，而中印主导的新增产能将逐步对冲缺口，主导中长期过剩行情。
中印新增产能成为全球供给扩容核心动力。高盛大幅上调印尼原铝产量预期，依托阿达拉、太景莫罗瓦利、朱万维达湾等重点项目提速投产，预计印尼2026年原铝产量达170万吨，2027年攀升至290万吨，该国年内铝产量已同比大增89%，产能释放势头强劲。同时，国内铝企受高额利润驱动，存量产能持续重启，产量突破原有产能上限，预计2026年、2027年产量分别达4560万吨、4630万吨。
价格层面，高盛上调伦铝短期价格预期，预判2026年三季度LME铝价为3300美元/吨，2027年均价2950美元/吨，两项预测值均低于市场远期盘面价格。交易策略上，该行了结2026年12月铝空头头寸，转而布局2027年12月空头合约，贴合中长期过剩研判。报告同时提示行情双向风险，中东复产延后或支撑2027年铝价站稳3250美元/吨，若复产提速，全年过剩量或扩至120万吨，价格或将下探至2750美元/吨。