美联储：今年适合降息

新近公布的会议纪要显示，3月的货币政策会议上，美联储决策者担心通胀未很快向联储的目标2%回落，但仍预计今年适合降息，重申需要对通胀降到目标更有信心，才会降息。

上月美联储连续第五次会议决定保持当前政策利率不变，并且会后公布的更新后经济展望显示，联储官员的今年利率预期中值持平上次，依然预计今年合计有三次25个基点的降息。上周美联储主席鲍威尔承认今年前两月通胀升高，但认为通胀下行的总体趋势没有明显变化，重申联储要对通胀降到2%更有信心，才会决定降息

美东时间4月10日周三公布的会议纪要显示，几乎所有官员认为今年降息是适宜的，美联储倾向于在调整QT中调整所持美债的上限、而不是调整MBS。

虽然上月会后美联储的决议声明并未提到缩减资产负债表（缩表）的行动有任何改变，但本周三的纪要专门设了一个名为“考虑放慢缩表速度”的小标题，披露联储官员考虑缩表调整的问题。纪要写道，与会联储官员认为缩表进展顺利，“尽管如此，考虑到2017到2019年缩表期间的经验，与会者仍普遍认为，适合对进一步缩表采取谨慎态度。因此，绝大多与会者认为，尽快开始放慢缩表速度是明智之举。”

大多数与会者指出，资产负债表大幅缩减，但准备金余额仍保持较高水平，因为隔夜逆回购协议（ON RRP）工具的使用量下降已将美联储的负债转向准备金。而随着未来ON RRP的采用率下降幅度变得更有限，进一步缩表可能会更直接地转化为准备金余额下降，而且可能会迅速下降。鉴于何种准备金水平属于充足并不确定，宜早不宜迟地减缓缩表将有助于促进准备金余额从丰富平稳过渡到充足水平。

纪要写道，放慢缩表将让美联储的货币政策委员会FOMC有更多时间评估市场状况，也将让银行和短期融资市场有更多的时间适应较低的准备金水平，从而降低货币市场承受压力过大的纪律，那种压力可能迫使联储提前结束缩表。