我国中央统计局（BPS）数据显示，今年4月印尼贸易顺差大幅缩水，由3月的33.2亿美元骤降至仅约9000万美元。这一变化主要受到进口激增影响。数据显示，4月印尼进口额达到252.1亿美元，同比增长22.49%；同期出口额为253亿美元，同比增长21.98%，虽然出口仍高于进口，但增速已低于进口增幅。
进口增长主要受到印尼盾汇率承压推高进口商品价格，以及国际大宗商品特别是石油和天然气价格上涨的影响。
对此，印尼三美加证券公司（Trimegah Sekuritas Indonesia）首席经济学家法赫鲁尔（Fakhrul Fulvian）表示，今年4月贸易数据释放出印尼外部平衡压力开始加大的信号，原因在于油气进口激增，以及中东地区持续冲突对全球能源价格造成的连锁影响。
法赫鲁尔指出，目前市场关注的焦点已不再只是印尼出口规模，而是油气进口增长速度正在逐步侵蚀贸易顺差。他表示，如果仔细观察数据，可以发现油气进口增长极为显著。2026年4月油气进口额达到46亿美元，较去年同期增长超过80%。这一激增主要来自成品油和原油进口大幅增加，原因包括能源需求上升以及中东战争推高国际油价。
他进一步指出，2026年4月印尼油气贸易逆差达到34.4亿美元，而非油气贸易顺差为35.3亿美元，几乎全部被用于弥补能源进口需求，最终全国贸易顺差仅剩约8910万美元。
法赫鲁尔认为，这一趋势值得高度关注，因为货物贸易一直是印尼经常账户的重要支柱：“过去几年，印尼受益于大宗商品出口带来的巨额贸易顺差。但随着能源价格上涨及油气进口增加，这一道缓冲正在逐渐减弱。如果趋势持续，今年第二季度经常账户赤字有可能进一步扩大。”
他指出，这一风险正变得更加现实，因为国内能源通胀压力已开始显现。2026年5月通胀数据显示，交通运输类别价格仍保持较高涨幅，特别是汽油、柴油、航空运输费用及润滑油价格持续上涨。
法赫鲁尔表示，这说明战争带来的影响尚未结束，并持续向国内经济传导。他提醒，金融市场通常对国际收支变化的敏感度高于出口增长本身。“投资者目前关注的是，印尼是否仍能够创造足够大的外汇顺差来满足外部融资需求。当贸易顺差在一个月内从数十亿美元骤降至数千万美元时，市场自然会开始质疑未来经常账户的走向。”
因此，他认为最新形势进一步凸显完善宏观经济政策组合的紧迫性。法赫鲁尔表示，印尼央行银行（BI）上月加息50个基点是正确举措，但未来维持印尼盾稳定不能仅依赖货币政策，改善国际收支结构应成为优先任务。“在这一背景下，更具公信力的收益率曲线以及与之协调一致的财政政策，对于维护投资者信心将至关重要。”
另一方面，印尼宝石银行（Permata Bank）宏观经济与市场研究主管费萨尔（Faisal Rachman）预计，受国内促增长政策以及全球需求放缓影响，2026年印尼经常账户赤字将进一步扩大，而中东地缘政治紧张局势则构成额外下行风险。
费萨尔在研究报告中指出，假设今年下半年地缘政治紧张局势明显缓和，我们预计2026年印尼经常账户赤字将扩大至国内生产总值（GDP）的1.07%，而2025年这一比例为0.11%。
费萨尔认为，印尼未来仍将保持贸易顺差，但顺差规模可能持续收窄，因为进口增长速度预计将继续超过出口增长。
他说：“这反映出政府实施促增长政策的立场，相关政策有望强化国内需求，并最终推动进口增加。”
在出口方面，费萨尔预计，随着去年对美国提前出货效应消退，出口增长将逐步回归正常水平；与此同时，全球需求疲弱，尤其是中国市场需求放缓，也将对出口表现形成压力。
费萨尔强调，中东地缘政治紧张局势仍是印尼外部部门面临的重要下行风险。局势升级可能削弱全球经济活动与外部需求，从而抑制出口增长。同时，更高的国际能源价格将推高印尼燃料相关进口成本，对贸易收支乃至经常账户收支造成额外压力。
他认为，这一环境将支持印尼银行继续维持当前货币政策立场，重点仍将放在维护金融与汇率稳定，特别是在基准利率路径方面保持谨慎。